BY CONSTANCE MAKUNGU

In the heart of Zambia’s North-Western Province, Kansanshi Mine towers as a copper giant — but it is gold that increasingly shines in the national conversation.

For nearly two decades, Kansanshi Mine has produced gold as a copper by-product, pouring it into bars that have become a cornerstone of Zambia’s national reserves through the Bank of Zambia (BOZ).

While Kansanshi’s processing plants are optimized for copper output, the gold extracted now stands at the center of national economic strategy, contributing to Zambia’s reserves, bolstering the kwacha, and attracting high-value global investment.

This strategic role in Zambia’s economy was underscored again on 7 August 2025, when Kansanshi Mining Plc renewed its agreement with the BOZ to continue supplying gold doré for the next three years.

The deal builds on a relationship dating back to 2021 and reflects a growing recognition — both at home and abroad — that Kansanshi’s gold has a role to play far beyond the mine’s fence.

From Copper Giant to Gold Producer

Kansanshi’s gold journey began long before First Quantum invested in the mine. Artisanal miners had been recovering small quantities of the precious metal from the region’s deposits since the early 1990s.

In 2005, when First Quantum commissioned full-scale operations at Kansanshi, gold recovery was integrated into the copper processing circuit, transforming it into a modern, large-scale by-product commodity.

Today, Kansanshi produces gold doré bars — semi-refined gold containing between 94% and 97% purity. Under the contract, the Bank of Zambia takes possession of the gold while on Kansanshi’s premises.

These bars are later refined to 99.995% purity and exported under strict government oversight, in compliance with Ministry of Mines and Minerals Development (MMMD) regulations, Zambia Revenue Authority (ZRA) requirements, and customs laws.

Gold at Kansanshi moves under a security and compliance framework that could rival a central bank vault.

The process involves five government agencies: ZRA, MMMD, the Office of the President – Special Division (OP-SD), the Zambia Air Force (ZAF), and the Zambia Police.

The protocol is precise:
Day before shipment:

  • Agencies witness product inspection.
  • They verify the weight of each doré bar.


Day of shipment:

  • Agencies oversee final packaging and sealing.
  • They supervise loading at the Kansanshi Gold Plant.
  • The shipment is escorted all the way to its point of dispatch.

This multi-agency presence ensures transparency, prevents illegal exports, and reinforces Zambia’s control over one of its most valuable resources.

Gold for National Reserves

In 2021, Kansanshi’s gold became central to a national strategy when FIRST QUANTUM signed its first agreement with the BOZ.

The aim: to purchase locally produced gold for Zambia’s reserves and enhance macroeconomic resilience.

Since the start of that agreement, BOZ has purchased 92,100 ounces of refined gold from Kansanshi — the equivalent of 2.8 metric tonnes — representing 61% of the mine’s total doré output over the period.

The price is set according to the London Bullion Market Association (LBMA) rate, with payment made in kwacha at the BOZ mid-rate.

This structure not only secures fair market value for FIRST QUANTUM but also keeps foreign exchange inside Zambia’s borders.

The economic benefits are multifaceted:

  • Reduces dependence on foreign currency reserves.
  • Supports the kwacha and investor confidence.
  • Provides a hedge against inflation.
  • Strengthens Zambia’s global financial reputation.
  • Ensures a portion of Zambia’s gold remains within the country.

When the original three-year contract expired in December 2024, BOZ initiated a competitive tender.
FIRST QUANTUM’s Kansanshi Mining Plc secured the renewal, signing a new three-year agreement to continue the gold supply.

BOZ Governor Dr. Denny H. Kalyalya praised this ongoing partnership:

“We look forward to buying more gold from your esteemed firm. We have so far purchased about 2.8 metric tonnes of refined gold, and we aim for even greater reserves.”

Under the renewed agreement, the amount of gold sold will be agreed quarterly, based on Kansanshi’s anticipated production and kwacha requirements.

FIRST QUANTUM expects to produce 100,000–110,000 ounces of gold at Kansanshi this year, ensuring a steady supply.

Royal Gold Streaming Agreement

A few days before the renewal of the gold supply agreement with BOZ, FIRST QUANTUM unveiled another major development — a $1 billion streaming agreement with Royal Gold Inc., a US-based precious metals investment company.
The deal is one of the largest of its kind globally in the past decade and further cements Zambia’s position as an attractive mining investment jurisdiction.

Key terms of the Royal Gold agreement include:

  • A $1 billion upfront payment to FIRST QUANTUM in exchange for gold credits tied to Kansanshi’s copper production.
  • No physical gold from Kansanshi will be delivered to Royal Gold until a later stage; all physical production remains under FIRST QUANTUM’s control.
  • Zambia’s taxes, royalties, and other revenues remain unaffected.
  • The agreement spans the life of the mine, ensuring long-term financial stability.
  • Royal Gold will contribute $4.5 million to social and community projects over the mine’s operational life.

FIRST QUANTUM Country Manager, Dr. Godwin Beene, addressed concerns about meeting both commitments:

“Kansanshi has enough gold doré; we will meet the requirements of both entities as the commissioning of the S3 Expansion guarantees a steady input of gold-bearing ore into the concentrator. As far as production is concerned, there’s no cause for worry.”

Dr. Beene further emphasized the national benefit of Kansanshi’s gold output:

“The benefit of this arrangement is that a good percentage of the gold stays in the country. It will support Zambia’s treasury and benefit the nation at large — not just our immediate communities.”

Meanwhile, FIRST QUANTUM Country Director Anthony Mukutuma highlighted the deal with Royal Gold Inc. as a statement of confidence:

“This is the largest indirect investment of its kind globally in the last decade and a strong endorsement for continued investment in Zambia.”

The streaming arrangement allows FIRST QUANTUM to maintain full exposure to about 84% of its gold production in 2026 and 2027, while retaining all rights to newly identified near-surface gold zones at Kansanshi.

Two Deals, One Strategy

The BOZ renewal and the Royal Gold streaming agreement may seem like parallel tracks, but together they represent a dual strategy: secure national reserves while attracting long-term foreign investment.

For Zambia, the BOZ agreement means a steady inflow of gold into official reserves.
For FIRST QUANTUM, the Royal Gold deal provides upfront capital for expansion and stability without surrendering physical gold immediately.

Kansanshi’s gold is no longer just a line item in a copper mine’s output report — it is part of Zambia’s financial foundation.
By embedding gold into national reserves and leveraging it to attract major investment, Zambia is positioning itself for greater economic resilience.

Future prospects are promising. The S3 Expansion will boost throughput, as exploration has revealed promising near-surface gold zones that could extend Kansanshi’s gold story well beyond its current life-of-mine plan.

For a mine built on copper, Kansanshi’s golden legacy is proving just as significant. In a world where currencies can weaken and markets can shift overnight, gold remains a universal store of value.
Through careful planning, rigorous oversight, and strategic partnerships, Zambia is ensuring that more of that value stays within its borders.

As BOZ Governor Dr. Kalyalya noted, this is not merely about ounces and contracts — it’s about building “a stronger, more self-reliant national economy.” And in that vision, Kansanshi’s gold is more than a by-product; it is a golden thread woven into the fabric of Zambia’s future.

 

El hilo dorado de Kansanshi: cómo la mina de cobre más grande de Zambia se convirtió en un pilar de las reservas nacionales de oro

Escrito por Constance Makungu

En el corazón de la provincia noroccidental de Zambia, la mina Kansanshi se impone como un gigante del cobre, pero es el oro el que brilla cada vez más en el debate nacional.

Durante casi dos décadas, la mina Kansanshi ha producido oro como subproducto del cobre, fundiéndolo en lingotes que se han convertido en la piedra angular de las reservas nacionales de Zambia a través del Banco de Zambia (BOZ).

Si bien las plantas de procesamiento de Kansanshi están optimizadas para la producción de cobre, el oro extraído ocupa ahora un lugar central en la estrategia económica nacional, ya que contribuye a las reservas de Zambia, refuerza el kwacha y atrae inversiones globales de alto valor.

Este papel estratégico en la economía de Zambia se volvió a poner de relieve el 7 de agosto de 2025, cuando Kansanshi Mining Plc renovó su acuerdo con el BOZ para seguir suministrando oro doré durante los próximos tres años.

El acuerdo se basa en una relación que se remonta a 2021 y refleja un creciente reconocimiento, tanto a nivel nacional como internacional, de que el oro de Kansanshi tiene un papel que desempeñar mucho más allá de los límites de la mina.

De gigante del cobre a productor de oro

La aventura del oro en Kansanshi comenzó mucho antes de que First Quantum invirtiera en la mina. Desde principios de la década de 1990, los mineros artesanales habían estado extrayendo pequeñas cantidades del metal precioso de los yacimientos de la región.

En 2005, cuando First Quantum puso en marcha las operaciones a gran escala en Kansanshi, la recuperación de oro se integró en el circuito de procesamiento del cobre, transformándolo en un subproducto moderno y a gran escala.

Hoy en día, Kansanshi produce lingotes de oro doré, oro semirrefinado con una pureza de entre el 94% y el 97%. Según el contrato, el Banco de Zambia toma posesión del oro mientras se encuentra en las instalaciones de Kansanshi.

Posteriormente, estos lingotes se refinan hasta alcanzar una pureza del 99,995 % y se exportan bajo la estricta supervisión del Gobierno, de conformidad con la normativa del Ministerio de Minas y Desarrollo Mineral (MMMD), los requisitos de la Autoridad Fiscal de Zambia (ZRA) y la legislación aduanera.

El oro de Kansanshi se maneja bajo un marco de seguridad y cumplimiento que podría rivalizar con la bóveda de un banco central.

En el proceso participan cinco organismos gubernamentales: la ZRA, el MMMD, la Oficina del presidente – División Especial (OP-SD), la Fuerza Aérea de Zambia (ZAF) y la Policía de Zambia.

El protocolo es preciso:

El día antes del envío:

  • Las agencias comprueban la inspección de los productos.
  • Se verifica el peso de cada lingote doré.


Día del envío:

  • Las agencias supervisan el embalaje y sellado finales.
  • Supervisan la carga en la planta aurífera de Kansanshi.
  • El envío es escoltado hasta su punto de expedición.

Esta presencia de múltiples organismos garantiza la transparencia, previene las exportaciones ilegales y refuerza el control de Zambia sobre uno de sus recursos más valiosos.

Oro para las reservas nacionales

En 2021, el oro de Kansanshi pasó a ser fundamental para la estrategia nacional cuando FIRST QUANTUM firmó su primer acuerdo con el BOZ.

El objetivo: comprar oro producido localmente para las reservas de Zambia y mejorar la resiliencia macroeconómica.

Desde el inicio de ese acuerdo, el BOZ ha comprado 92.100 onzas de oro refinado de Kansanshi, el equivalente a 2,8 toneladas métricas, lo que representa el 61 % de la producción total de doré de la mina durante ese período.

El precio se fija según el tipo de cambio de la London Bullion Market Association (LBMA) y el pago se realiza en kwacha al tipo de cambio medio del Banco de Zambia.

Esta estructura no solo garantiza un valor de mercado justo para FIRST QUANTUM, sino que también mantiene las divisas dentro de las fronteras de Zambia.

Los beneficios económicos son múltiples, por ejemplo:

  • Reduce la dependencia de las reservas de divisas extranjeras.
  • Refuerza la confianza en el kwacha y en los inversores.
  • Proporciona una cobertura contra la inflación.
  • Refuerza la reputación financiera global de Zambia.
  • Garantiza que una parte del oro de Zambia permanezca en el país.

Cuando el contrato original de tres años expiró en diciembre de 2024, el BOZ inició una licitación competitiva.

Kansanshi Mining Plc, de FIRST QUANTUM, se aseguró la renovación y firmó un nuevo acuerdo de tres años para continuar con el suministro de oro.

En las palabras del gobernador del Banco Central de Zambia, Dr. Denny H. Kalyalya, quien elogió esta colaboración continua, mencionó lo siguiente:

«Esperamos comprar más oro a su estimada empresa. Hasta ahora hemos comprado alrededor de 2,8 toneladas métricas de oro refinado y nuestro objetivo es aumentar aún más las reservas».

En virtud del acuerdo renovado, la cantidad de oro vendida se acordará trimestralmente, en función de la producción prevista de Kansanshi y las necesidades de kwacha.

FIRST QUANTUM espera producir entre 100.000 y 110.000 onzas de oro en Kansanshi este año, lo que garantizará un suministro constante.

Acuerdo de streaming de Royal Gold

Unos días antes de la renovación del acuerdo de suministro de oro con BOZ, FIRST QUANTUM dio a conocer otra importante novedad: un acuerdo de financiación por el valor de 1000 millones de dólares con Royal Gold Inc., una empresa de inversión en metales preciosos con sede en Estados Unidos.

El acuerdo es uno de los mayores de este tipo a nivel mundial en la última década y consolida aún más la posición de Zambia como una jurisdicción atractiva para la inversión minera.

Los términos clave del acuerdo Royal Gold incluyen:

  • Un pago inicial de 1000 millones de dólares a FIRST QUANTUM a cambio de créditos de oro vinculados a la producción de cobre de Kansanshi.
  • No se entregará oro físico de Kansanshi a Royal Gold hasta una fase posterior; toda la producción física permanecerá bajo el control de FIRST QUANTUM.
  • Los impuestos, regalías y otros ingresos de Zambia no se verán afectados.
  • El acuerdo abarca toda la vida útil de la mina, lo que garantiza la estabilidad financiera a largo plazo.
  • Royal Gold aportará 4,5 millones de dólares a proyectos sociales y comunitarios durante la vida útil de la mina.

El director nacional de FIRST QUANTUM, el Dr. Godwin Beene, se refirió a las posibles inquietudes sobre el cumplimiento de ambos compromisos:

«Kansanshi tiene suficiente oro doré; cumpliremos con los requisitos de ambas entidades, ya que la puesta en marcha de la ampliación S3 garantiza un suministro constante de mineral aurífero al concentrador. En lo que respecta a la producción, no hay motivo para preocuparse».

El Dr. Beene hizo hincapié además en el beneficio nacional de la producción de oro de Kansanshi:

«La ventaja de este acuerdo es que un buen porcentaje del oro permanece en el país. Esto contribuirá a las arcas de Zambia y beneficiará a la nación en su conjunto, no solo a nuestras comunidades más cercanas». Por su parte, el director nacional de FIRST QUANTUM, Anthony Mukutuma, destacó el acuerdo con Royal Gold Inc. como una muestra de confianza:

«Se trata de la mayor inversión indirecta de este tipo a nivel mundial en la última década y un fuerte respaldo a la inversión continua en Zambia».

Además, el acuerdo mencionado anteriormente permite a FIRST QUANTUM mantener una exposición total a aproximadamente el 84% de su producción de oro en 2026 y 2027, al tiempo que conserva todos los derechos sobre las zonas auríferas cercanas a la superficie recientemente identificadas en Kansanshi.

Dos acuerdos, una estrategia

La renovación del BOZ y el acuerdo de streaming con Royal Gold pueden parecer vías paralelas, pero juntas representan una estrategia dual: asegurar las reservas nacionales y atraer inversión extranjera a largo plazo.

Para Zambia, el acuerdo con el BOZ supone una entrada constante de oro en las reservas oficiales.

Para FIRST QUANTUM, el acuerdo con Royal Gold proporciona capital inicial para la expansión y la estabilidad sin tener que entregar el oro físico de forma inmediata.

El oro de Kansanshi ya no es solo una partida más en el informe de producción de una mina de cobre, sino que forma parte de la base financiera de Zambia.

Al incorporar el oro a las reservas nacionales y aprovecharlo para atraer importantes inversiones, Zambia se está posicionando para lograr una mayor resiliencia económica.

Las perspectivas de futuro son prometedoras. La ampliación S3 aumentará el rendimiento, ya que la exploración ha revelado prometedoras zonas auríferas cercanas a la superficie que podrían prolongar la historia del oro de Kansanshi mucho más allá de su actual plan de vida útil de la mina.

Para una mina construida sobre cobre, el legado dorado de Kansanshi está demostrando ser igual de significativo. En un mundo en el que las monedas pueden debilitarse y los mercados pueden cambiar de la noche a la mañana, el oro sigue siendo una reserva de valor universal.

Mediante una planificación cuidadosa, una supervisión rigurosa y alianzas estratégicas, Zambia está garantizando que una mayor parte de ese valor permanezca dentro de sus fronteras.

Como señaló el gobernador del Banco de Zambia, el Dr. Kalyalya, no se trata solo de onzas y contratos, sino de construir «una economía nacional más fuerte y autosuficiente». Y en esa visión, el oro de Kansanshi es más que un subproducto: es un hilo dorado tejido en el tejido del futuro de Zambia.

 

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